澄網

04/18/2011 01:19 pm

"Investors making purchases in an overheated market need to recognize that it may often take an extended period for the value of even an outstanding company to catch up with the price they paid." – Warren Buffett

獲利的重要。

2008年-2009, 當身邊所有人都覺得經濟將繼續低迷之時, 賞澄做了一個相反的投資決定。 在之後的幾百天, 賞澄每日都肯定地告訴自己: 相信自己的決定並耐心等待。

現在身邊的人都看好經濟復甦, 反而是賞澄製訂"落車"計劃的時候。 實踐計劃的時間未必是近期, 但先定下目標價, 一旦到了, 便要機械性的去執行沽出指令。 最後的升市, 往往是最瘋狂的, 記得當年炒作港股直通車概念, 在資金的推動下, 港股每日升千點也被視為理所當然。 足夠的心理準備, 反覆檢視, 目的是將投資的決定變成反射性動作, 迫令自己屆時嚴守紀律。

04/01/2011 03:54 pm

某些業績不錯的上市公司, 尤其國內上市公司, 除了股息外, 會以送紅股方式增發新股給所有股東。 一般而言, 在除淨/除權之前, 這類公司的股價都會受到或多或少的追捧。

送紅股的目的很多, 可以說是公司為了未來的投資而保留現金及管理層看好公司的未來增長前景; 由於增送紅股後, 每股的盈利也會隨之調整, 實際上每股東的持股比例並無增減。 但另一方面, 股票的數量增加, 流通量也可提高 (某程度上有利炒作), 而且股數增加後每手的入場費會變得較低, 可吸引更多投資者進場。

但作為現有股東, 最實際的當然是上市公司賺大錢後願意向股東派發及增加股息。

(這個也是賞澄作為股東的願望…)

04/01/2011 03:26pm

隨著各上市公司公佈2010年度全年業績, 賞澄習慣會檢視自己 portfolio 的成績, 主要會分為以下幾類。 雖然業績是滯後數據, 但也可某程度上預視未來一年的發展和盈利增長預測。

1) 業績附合預期 + 未來盈利有增長 + 股價現仍合理 => 繼續持有 (just let the profit runs, 不用止賺)

2) 業績附合預期 + 未來盈利有增長 + 股價偏低 => 候位增持 (等執平貨)

3) 業績附合預期 + 未來盈利有增長 + 股價溢價已反映幾年後盈利 => 侯位沽出 (take profit, 止賺)

4) 業績不附預期 + 未來盈利冇增長 + 股價已合理反映 => 即時沽出 (免浪費機會成本, 將資金轉投第2類)

至於業績是否附合預期, 是指該公司去年業績是否達到賞澄的盈利預測, 而不是只看報章或大戶的推薦報告。

03/21/2011 12:45 pm

眼見手上的藍籌股和二、三線股在17/3已下試至吸引水平, 業績對辦, 派息吸引, 長線看好, 故此已增持了一些。

有人問我怕不怕 HSI 再因日本地震危機而下試新低?

身體力行, 相信已是最好的答案. 賞澄買的, 不是大市, 而是業績好的個股, 短線的大市調整, 只是提供一個增持的好機會. 只要知道自己買的是什麼 (不是股票紙張, 而是投資於一間公司), 有耐性, 有holding power, 怕什麼?

在近兩年, 賞澄的買賣次數是廖廖可數. 避免頻繁交易, 是賞澄另一個投資心得, 除了節省交易費用外, 也是由於少做少錯.

03/17/2011 03:13 pm

市場先生是個很有趣的人, 他的邏輯與平常人不同, 如果以一般常理去分析他所想, 常常會令賞澄覺得莫名其妙.

例如, 某十二五規劃下的受惠行業有股票 A 和 股票 B, 行業相同, 性質相若. (假設兩間公司的營運數據、 毛利率、 現金流、派息政策等等全部也相近).

公司 A 是半新股, 2010市盈率差不多19倍, 備受推崇, 十二個月目標價比現價高出4成, 他們的假設是, 目標價只是2012年11倍的預計市盈率. 在現價買入, 公司 A 的派息是 1.2%.

公司 B 是老品牌, 今日在市場上以12倍2009市盈率買賣中, 但預計3月尾公佈業績, 2010年度每股收益增長達6成, 仍未計算2011年的收入增長 (預計與公司 A 相若). 以現價買入, 公司 B 的2009派息率是 2.2%.

即是說, 如果賞澄根據人家的推薦去買入公司 A 的股票, 便要『白坐』一年的時間, 還要日望夜望公司 A 的訂單增長不能比預計少, 否則市盈率便跌不下來. 如果按自己的分析去買入公司 B, 反而是低於行業平均市盈率, 而且下望風險較低, 增長也更高.

但根據人家的推薦, 股票 A 是行業的首選.

Warren Buffet: Price is what you pay, value is what you get. 於是賞澄『巧取』行業和報告上的數據, 逢低吸納公司 B.

結果怎樣? 賞澄也不知道, 等待行業復甦中. 不過, 以2010預計7.5倍市盈率和年息四厘 (並肯定該公司2011年的訂單有增長), 賞澄很樂意守下去, 等待手上的股票價值被真實反映的一天。

03/16/2011 03:55 pm

自日本地震以來, 賞澄身邊的友人不約而同的將旅遊目的地, 由日本更改至其他東南亞國家, 特別是台灣、韓國和泰國 (這幾個地方的旅遊書在書局的銷量急升).

市場的自然調整, 是最有效率的.

03/16/2011 03:22 pm

最近兩天, 出現了第一個見底訊號.

幾位賞澄的熟悉, 提出是否應"走貨"或"減持", 而他們的買入價都很低。

Warren Buffett: We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful.

只可惜, 這兩天的跌勢並不是恐慌性下趺, 還未能買到很便宜的股票。

(各親朋好友, 請原諒賞澄並不是把你們看作"明燈", 只是你們代表了大部份市場散戶的反應)

03/15/2011 12:14 pm

股市和經濟關係密切, 但股市永遠走在前面.

任何投資決定, 不要把個人情感包括在內。每次有危, 必有機。

如果手上現金水平比較高, 近幾個月一直找不著入市位, 現時是個分段買入藍籌股作中線投資的機會。

問問自己:

- 該上市公司的生意會否受惠/受累天災影響?

- 現時/預測估值是否合理?

- 派息/派息比率是否吸引? (錢, 始終是要投資的, 難道一直放在櫃底嗎?)

- 3月公佈業績以來, 藍籌股的業績亮麗, 故此對中線恆指的看法是 positive or negative?

當然最重要的, 是自己的現金水平和風險承受能力。 如果是槓桿方式或借貸得來的資金, 還是勿沾手為妙。

03/08/2011 05:49 pm

友人問賞澄, 看不看好某隻零售店的股票, 賞澄反問一句: 『你自己買金會不會幫趁 XX?』 。友人答: 『不會』。 賞澄: 『連你自己都不買幫趁這公司, 咁點解你要買它的股票?』

03/08/2011 05:47 pm

今日偶爾在網上, 看到今年2月份一篇訪問陸東先生的文章。 其中發現他推薦買入的數隻股票, 和他對後市的看法, 與自己的大部份不謀而合 ..

Mr. Andrew Look, 最令賞澄欣賞的地方, 是他的不偏不倚, 難得的是真正『有料』、『務實』, 又『敢言』。